LA VIDA ~ Los mercados quieren sangre, y España y Portugal son sus...
granota del nord
Publicat: Dl Feb 08, 2010 5:22 pm Assumpte: Los mercados quieren sangre, y España y Portugal son sus...
Clàssic entre els clàssicsRegistrat: 21 Abr 2007Missatges: 1807Ubicació: En un país del món.
El Gobierno intenta calmar a un mercado hostil con España
"Los mercados quieren sangre, y España y Portugal son sus nuevos objetivos". Así resume Roger Bootle, director de la firma de análisis Capital Economics, el ambiente en la City londinense ante la visita hoy de los representantes del Ministerio de Economía.
Gavan Nolan, director de la firma de análisis Markit, cree que "los inversores son escépticos sobre la voluntad política del Gobierno español de ajustar sus finanzas".
Para romper esta visión negativa, Elena Salgado y José Manuel Campa, vicepresidenta económica y secretario de Estado de Economía, respectivamente, explicarán hoy a los inversores sus planes de ajuste. Se trata de un reto muy complicado, tras una semana en la que muchas instituciones deshicieron posiciones en los mercados españoles por el temor a una grave crisis fiscal.
Cambiar esta tendencia será muy difícil, ya que la mayoría de analistas de la City es muy crítica con el Ejecutivo español.
Steven Mansell, estratega del área de crédito de Citi, no se cree los planes presentados por el Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero. "El objetivo de reducir un 7% el déficit público en 4 años depende de una previsión de crecimiento económico boyante, que parece incongruente con el ajuste fiscal previsto".
Robert Barrie, economista de Credit Suisse en la City, estima que la deuda pública subirá más de lo que prevé el Gobierno español, y teme una nueva rebaja del ráting del país, "lo que incrementaría el coste de financiación de una deuda muy voluminosa".
De parecida opinión es Ben May, de Capital Economics: "Las previsiones de crecimiento del Gobierno español son demasiado optimistas y existe un riesgo de deflación que elevaría la presión de la deuda pública".
Menos crítico es Javier Pérez Azpillaga, de Goldman Sachs. "El plan fiscal español es realista", pero cree que "para ganar credibilidad hacen falta acciones y no palabras", y pide un "mayor esfuerzo en la reforma laboral".
Un encuentro masivo y otras reuniones privadas
La jornada de los responsables del Ministerio de Economía en Londres está marcada por una presentación a varias decenas de analistas e inversores en una sala de conferencias en el centro financiero de la capital británica. José Manuel Campa, secretario de Estado de Economía, llevará la voz cantante en esa reunión junto a Soledad Núñez, directora del Tesoro.
Fuera de este encuentro, la agenda de los representantes del Gobierno español no ha trascendido públicamente. Está previsto que Elena Salgado se reúna de forma privada con grandes inversores y representantes de la prensa financiera británica. A media mañana, mantendrá un encuentro en la redacción de Financial Times. Barclays, Citi y Santander son los bancos que organizan la visita.
Ante la numerosa afluencia que se espera al acto principal de la City, esas entidades han pedido máxima puntualidad a los asistentes y un respeto exquisito al tiempo dedicado a ruegos y preguntas.
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Salgado s’obre a fer encara més ajustos per eixugar el dèficit La ministra i Campa defensen a Londres la solidesa de l’economia espanyola
La reducció del dèficit fiscal al 3% del PIB en arribar l’any 2013 i la retallada per a aquest mateix exercici del 34,2% en l’emissió de deute públic són dues de les línies mestres de la política econòmica del govern de Zapatero que ahir la plana major del ministeri, amb la seva titular al capdavant, Elena Salgado, van presentar en diversos fòrums de la City londinenca. En una ofensiva governamental per pa rar els cops que les darreres setmanes ha rebut la credibilitat financera espanyola, la ministra va tractar de convèncer de la solidesa de l’economia que dirigeix als sempre molt difícils d’acontentar analistes del Financial Times i inversors de la City.
El secretari d’Estat d’E conomia, José Manuel Cam pa, va assegurar que el govern central farà “els ajustos necessaris”, més enllà del pla d’estalvi de 50.000 milions remès recentment a Brussel·les, per situar el dèficit en el 3% el 2013, davant l’11,4% registrat al tancament de l’any passat. “Podem reduir el dèficit públic de l’11% al 3%; em poden creure o no, però Espanya això ja ho ha fet abans”, va dir Campa davant un auditori integrat pels principals banquers i financers de Londres.
A més del sotrac de l’Íbex 35 de dijous passat, en les darreres setmanes el govern de Zapatero ha patit duríssims editorials i comentaris del Financial Ti mes, des dels quals s’ha posat en dubte la capacitat del president per navegar amb rumb estable en les mogudes aigües de la crisi. El diari econòmic ha comparat la situació espanyola amb la de Grècia i Portugal i ha advertit que una crisi com la grega, en el cas espanyol podria tenir molt pitjors conseqüències per a la zona euro, atesa la diferència, quatre vegades superior, entre una economia i l’altra.
Per tal d’assegurar la fermesa de les reformes que darrerament ha anunciat l’executiu espanyol, Campa va subratllar que si les expectatives de creixement del govern no es compleixen hi haurà més retalls de la despesa per eixugar dèficit.
Les dades amb què treballen Salgado i Campa indiquen que el 2013 el PIB espanyol creixerà fins al 3,1%. L’ambició de les xifres queda palesa en destacar que el 2009 el creixement de l’economia espanyola va ser de 3,6 punts negatius. Alguns analistes internacionals, però, qüestionen tant d’optimisme.
El clima polític, amb pressió sindical i de dins mateix del Partit Socialista, fa que la capacitat de Zapatero per tirar endavant les reformes que ha inclòs en el pla d’estabilització financera 2009-2013 enviat a Brus sel·les es posi igualment en dubte. D’aquí uns dies s’hau ran de pronunciar dues de les més importants agències de qualificació de deute, Moody’s i Fitch.
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Escepticismo en la City tras la 'visita' de Salgado y Campa
El Ministerio de Economía pidió ayer un voto de confianza en Londres a los inversores internacionales, pero éstos volvieron a castigar al Gobierno con un aumento en la prima de riesgo de la deuda pública española en los mercados.
El coste de los bonos públicos y de los seguros contra el riesgo de impago de España subieron después de que José Manuel Campa, secretario de Estado de Economía, reclamara a las instituciones financieras de la City londinense un acto de fe sobre la capacidad del Gobierno para reducir el déficit público. "Podemos bajar el déficit público del 11% al 3% en cuatro años", afirmó Campa en un encuentro con unos cien analistas e inversores del centro financiero de la capital británica.
"Pueden creerme o no y el tiempo lo dirá, pero España ya lo ha hecho antes", dijo mostrando un gráfico con la evolución del presupuesto español entre 1995 y 2007, cuando Rodrigo Rato y Pedro Solbes fueron ministros de Economía y eliminaron el déficit. La vicepresidenta económica, Elena Salgado, no acudió a esa reunión y aprovechó el viaje para visitar a responsables de los medios de comunicación financieros.
Interrogantes
La reacción de los inversores presentes en la presentación de Campa fue escéptica. En el turno de preguntas, los analistas cuestionaron las previsiones de reducción del déficit y de crecimiento económico mostradas por Campa, inquirieron sobre la voluntad de las comunidades autónomas por realizar medidas de ajuste; dudaron de la situación de las cajas de ahorro; y mostraron su temor a nuevas rebajas del ráting soberano del país.
Campa, que no anunció nuevas medidas de ajuste en su presentación en la City, se defendió de las críticas con serenidad, un correcto inglés y con el apoyo de representantes de los bancos que ayudan al Gobierno a colocar sus bonos (Barclays, Citigroup y Santander).
El secretario de Estado dijo que la economía española volverá a crecer un 3% en 2012 y 2013 gracias al tirón de las exportaciones y del consumo; se mostró dispuesto a imponer restricciones a los Gobiernos autónomos en las contrataciones de funcionarios; y dijo que la situación de las cajas no es tan mala gracias al control del Banco de España, "que, como dice Financial Times, es el mejor supervisor bancario del mundo". Campa sí reconoció que "el sector financiero puede estar sobredimensionado por la caída del crédito provocada por la crisis inmobiliaria, por eso se están produciendo reestructuraciones y fusiones en algunas cajas".
Mercados
Uno de los analistas presentes resumió el encuentro diciendo que "no ha habido nada nuevo, pero el secretario de Estado ha dado una imagen de bastante tranquilidad".
Las palabras de Campa también dejaron fríos a los agentes que operan en los mercados de crédito. El coste de los credit default swaps (CDS) españoles, que son un derivado que protege del riesgo de impago de los bonos públicos, tocó un máximo histórico ayer por la tarde al situarse en 172 puntos básicos. Gavan Nolan, director de la firma de análisis Markit, señala que "el riesgo de contagio de la situación en Grecia no ha desaparecido, y sigue subiendo la prima de riesgo de España, Portugal e Irlanda". El diferencial de rentabilidad de los bonos españoles respecto a los alemanes también repuntó, superando los 100 puntos básicos (1%). El coste de la deuda de España a diez años se situó en el 4,15%.
Soledad Núñez, directora del Tesoro español, intervino después de Campa en la reunión y sorprendió a los inversores al calificar de "oportunidad" el aumento del coste de la deuda española que están exigiendo los mercados. "La actual rentabilidad de los bonos españoles los convierte en una atractiva inversión", afirmó Núñez.
El Tesoro prevé unas emisiones netas de títulos de 76.800 millones de euros en 2010, lo que elevará el saldo vivo de la deuda pública española hasta los 553.500 millones.
Ante las posibles dificultades para colocar todo ese volumen de deuda entre los inversores, Soledad Núñez abrió la puerta a nuevas formas de financiación. Una de ellas es la emisión de bonos ligados a la evolución de la inflación [sin incluir los precios del tabaco]. Estos títulos blindan la rentabilidad neta de los inversores ante las posibles variaciones de la inflación.
Otra alternativa que maneja el Tesoro, según su directora, es el lanzamiento de "Schuldstein loans". Este tipo de financiación, utilizada sobre todo por empresas, es una especie de híbrido entre los préstamos y los bonos. En un primer momento, el emisor realiza una colocación privada con un solo banco, que presta el dinero total de la operación. Luego, el prestamista distribuye el crédito entre otros bancos e inversores mediante la emisión de títulos.
En declaraciones a la prensa tras el encuentro con los inversores, José Manuel Campa quitó importancia a la actual situación en los mercados: "La City siempre ha estado tranquila sobre la economía española". "Estas conversaciones sirven para tener mejor información y generan una percepción mejor", dijo el secretario de Estado, quien recordó que la conferencia de ayer estaba prevista desde hace meses.
Campa también restó importancia a los movimientos de los mercados. "Se trata de reacciones a corto plazo: Lo importante es ver cómo reaccionan a medio plazo".
Bancos
En el encuentro hubo representantes de todos los grandes bancos de inversión, como Goldman Sachs, Deutsche Bank, Credit Suisse y UBS. También hubo ejecutivos de entidades españolas, entre los que destacó Jacobo González-Robatto, director general de Popular.
El problema para el Gobierno español, indicaba un asistente, "es que a estas reuniones no vienen quienes más están comprando CDS y vendiendo bonos españoles: los hedge funds".
Los empresarios en Londres defienden la situación de España
Varios altos empresarios españoles quisieron hacer ayer frente común en Londres para defender la solvencia de la economía española. En un encuentro organizado por la Cámara de Comercio británica en España, los ejecutivos de empresas con presencia en Reino Unido respaldaron los fundamentos de la economía española, que en los últimos días se ha equiparado a la de Grecia.
Juan María Nin, director general de La Caixa, aseguró que "España tiene una economía solvente". Luis Alvarez, director general de BT, indicó que "España no es comparable con Grecia. Quizá hay un problema para comunicar las fortalezas de la economía española", apuntó. Eso sí, coincidieron al destacar que son necesarias algunas medidas estructurales para mejorar la situación en España, como la flexibilidad laboral y la mejora de la formación universitaria para adecuarla a las exigencias de las empresas.
En el mismo día que José Blanco, ministro de Fomento, explicó que existe un complot contra el euro y España, Lord Brennan, el político británico que presidía la reunión, aseguró que "es ridículo pensar que hay un complot de países anglosajones contra España". En la jornada de trabajo, celebrada en la Cámara de los Lores del parlamento británico, participaron una veintena de directivos españoles e ingleses. Entre otros, se encontraban Antonio Horta-Osorio, director general de Abbey; Antonio Vázquez, presidente de Iberia; Baldomero Falcones, presidente de FCC. Por parte inglesa destacaron Willie Walsh, consejero delegado de British Airways; Ray King, director de BUPA; y Robin Phillips, director de banca corporativa de HSBC.
_________________ "No es ningún crimen ser ignorante en economía… Pero es totalmente irresponsable mantener una opinión fuerte y vociferante sobre asuntos económicos aún permaneciendo en ese estado de ignorancia”.
Murray Rothbard
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La conspiración Anglo-liberal
_________________ "No es ningún crimen ser ignorante en economía… Pero es totalmente irresponsable mantener una opinión fuerte y vociferante sobre asuntos económicos aún permaneciendo en ese estado de ignorancia”.
Murray Rothbard
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La banca y la mejora en el riesgo país impulsan al Ibex
Las expectativas, casi confirmadas, de una ayuda financiera a Grecia siguen sirviendo de bálsamo a los mercados. Los diferenciales de deuda vuelven a estrecharse, incluido el de España, reducido a 80 puntos básicos, para alivio, sobre todo, de los bancos. Santander y BBVA lideran las subidas del Ibex, superiores al punto porcentual.
La bolsa española encarrila la que sería su tercera jornada consecutiva de recuperación, aunque una vez, buena parte de la atención vuelve a desviarse hacia los mercados de deuda pública.
Los rumores reavivados ayer de un 'rescate' financiero de Grecia siguen tomando forma. Diversas fuentes, incluso, han llegado a confirmar un acuerdo a nivel europeo para ayudar al país heleno. La verdadera confirmación podría aplazarse hasta mañana, en la reunión de líderes de la Unión Europea.
Hasta entonces, y como sucediera ayer, los inversores siguen apostando por un desenlace favorable para Grecia. El resultado es una notable mejora en su prima de riesgo. El diferencial de rentabilidad del bono griego a diez años frente al alemán se estrecha hasta los 276 puntos básicos, sus cotas más bajas desde el 20 de enero.
El diferencial de deuda de España se contagia también de este clima de mayor relajación, y en la apertura se aleja de la barrera del punto porcentual, y se reduce hasta los 80 puntos básicos (4,03% frente al 3,23% del bund alemán). Los credit default swaps (CDS) o seguros contra el riesgo de impago de España aceleran su caída hasta los 130,4 puntos básicos, desde los 143,4 de ayer, y los 171 que alcanzó el pasado lunes.
Los bancos vuelven a destacar entre los más favorecidos por este contexto. Santander y BBVA preceden en el ránking de las mayores subidas del Eurostoxx50 a otras entidades financieras como Intesa, ING, Unicredit, Société Générale, Axa, Aegon, Crédit Agricole y Deutsche Bank. El índice paneuropeo llega a superar el 1% de avance en los primeros compases de la sesión, mientras que el Dax alemán se aprecia un 0,9%.
El Ibex también remonta más de un 1%, y en su mejora llega a recuperar los 10.400 puntos. BBVA y Santander, con subidas del 3%, toman el mano de las ganancias en la bolsa española. La banca mediana tampoco desentona, ni Telefónica. Casi la única nota negativa la pone ArcelorMittal. Los resultados publicados esta mañana desinflan un 4,5% sus acciones.
Wall Street, después de recuperar al cierre de ayer los 10.000 puntos en el Dow Jones, frena sus avances en los futuros, de cara a la apertura de hoy. La remontada también se interrumpe en el euro, disparado ayer al calor de las noticias de una inminente ayuda financiera a Grecia. La divisa comunitaria cede un 0,24%, pero mantiene los 1,37 dólares. El freno se traslada también al petróleo, y el barril tipo West Texas corrige un 0,3%, hasta los 73,3 dólares.
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La UE echa otra mano al Ibex y a la deuda pública española
Jornada redonda para los mercados españoles, y sobre todo para el de deuda pública. La prima de riesgo se redujo drásticamente, desde más de 90 puntos básicos hasta los 78, a la espera de una inminente ayuda europea a Grecia. La mejora queda ahora a expensas de lo que suceda en la reunión de líderes de la UE de mañana. Pero hasta entonces, dio otro impulso a los valores financieros y a la constructoras, y el Ibex remontó un 1,75%, más del doble que el resto de las principales plazas europeas.
La sesión podría haber sido aún más redonda de no haber mediado el discurso de Bernanke, y los resultados de ArcelorMittal. El Ibex cerró 100 puntos por debajo de sus máximos intradía (10.543 puntos), pero amplió su colchón sobre los 10.000 al encadenar su tercera jornada consecutiva de avances.
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